点评|塔牌集团：量价齐升，粤东水泥龙头再放异彩

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2017年10月19日，广东塔牌集团股份有限公司(简称：塔牌集团)披露了其2017年公司三季报，数据显示，2017年三季度公司实现营业收入10.70亿元，同比增长18.22%，年初至报告期末实现营收30.42亿元，同比增长24.97%，业绩持续保持正向增长。三季度归属于上市公司股东净利润1.94亿元，同比增加65.81%，年初至今净利润5.05亿元，同比大增122.14%。下图为塔牌集团近五个季度的营收和净利润曲线图。

今年上半年，广东省固定资产投资完成额15471.15亿元，同比增长14.57%，远超全国平均水平，同时基建增速达26.5%，创近五年来新高，房地产开发投资仍保持较高的增长水平。塔牌集团是广东本土最大的水泥企业，也是广东本土唯一的水泥上市公司，其业务覆盖广东珠三角、粤东和福建等地区，受旺盛需求影响，上半年水泥产、销分别增长9.3%、6.6%。同时受益于水泥产业去产能、供给侧改革等因素影响，区域及公司水泥价格均有一定的涨幅，三季度公司综合毛利率28.48%，同比增长6%，水泥出厂均价268元/吨，同比上涨56元/吨；吨毛利同比上涨30元/吨。费用方面，公司严格控制三费支出，优秀的成本控制能力在行业属于前列，吨费用保持17元/吨的低位，吨净利约45元/吨，环比增长5元/吨。报告期内公司已经完成定增事宜，募集资金已全部到位，计划新建两条万吨新型干法水泥熟料生产线，共计年产600万吨。目前一期工程已经于11月11日正式点火启动，预计明年产能将得到有效释放，有望进一步扩大公司在粤东地区的市场份额，提高市场主导能力。 

目前来看，公司除了现有水泥业务外，还参股了客商民营银行，设立股权投资基金，积极谋求多元化的收益，同时受益于“粤港澳大湾区”的确立，珠三角地区预计未来基建仍将保持高速增长，粤东西北的振兴发展也将带动粤东地区的建设投资，公司作为粤东地区龙头，业绩有望进一步提高，后续成长空间较大。

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